Economia: Dívida Pública Federal recua 2,34% em março e atinge R$ 8,6 trilhões
Com o objetivo de ajustar o balanço financeiro do Estado, o Tesouro Nacional registrou uma queda significativa no estoque da Dívida Pública Federal (DPF) em março. Dessa maneira, o indicador passou de R$ 8,841 trilhões para R$ 8,633 trilhões, impulsionado principalmente pelo forte vencimento de títulos vinculados à Taxa Selic. Nesse sentido, o resultado reflete um movimento de resgate líquido, onde o governo pagou mais títulos do que emitiu ao longo do mês.
Dinâmica dos Títulos e Juros
A princípio, a Dívida Pública Interna (DPMFi) foi a principal responsável pelo recuo, apresentando uma retração de 2,17%. Portanto, o Tesouro resgatou R$ 302,32 bilhões a mais do que colocou no mercado, concentrando-se em papéis corrigidos pelos juros básicos. Dessa forma, a queda só não foi mais expressiva devido à apropriação de R$ 93,01 bilhões em juros, processo pelo qual o governo reconhece mensalmente a correção que incide sobre o estoque.
Vale ressaltar ainda que, com a Taxa Selic fixada em 14,75% ao ano, a pressão sobre o endividamento continua elevada. Consequentemente, o custo da manutenção da dívida exige uma gestão rigorosa do fluxo de caixa. Assim sendo, o Tesouro emitiu R$ 93,29 bilhões em novos títulos, mas esse montante foi amplamente superado pelos resgates, que somaram R$ 395,60 bilhões no período.
Impacto Externo e o “Colchão” de Reserva
No que diz respeito à dívida externa, houve uma alta de 0,61%, elevando o saldo para R$ 331,64 bilhões. Dessa maneira, o aumento foi provocado tanto pela valorização de 1,36% do dólar quanto pela contratação de novos empréstimos com organismos internacionais. Nesse contexto, a instabilidade geopolítica no Oriente Médio influenciou diretamente o câmbio, encarecendo os compromissos do governo lá fora.
Além disso, a reserva financeira do governo, conhecida como “colchão da dívida”, sofreu uma redução importante, caindo de R$ 1,192 trilhão para R$ 885 bilhões. Assim, a queda foi motivada pelos resgates líquidos e pela recompra de R$ 49 bilhões em títulos para estabilizar o mercado nos primeiros dias da guerra. Logo, a reserva atual garante a cobertura de 5,69 meses de vencimentos futuros, oferecendo uma margem de segurança moderada para o Tesouro.
Composição e Perfil dos Investidores
Quanto à composição da dívida, o perfil dos títulos sofreu as seguintes variações devido aos vencimentos da Selic:
Títulos Selic: Caíram de 49,1% para 47,71%;
Corrigidos pela Inflação: Subiram de 25,85% para 26,67%;
Prefixados: Oscilaram de 21,33% para 21,80%;
Câmbio: Passaram de 3,71% para 3,83%.
Por conseguinte, as instituições financeiras permanecem como os principais detentores da dívida interna, possuindo 31,47% do estoque. De acordo com o relatório, a participação de estrangeiros manteve-se estável em 10,7%, o que sinaliza uma manutenção da confiança no Brasil apesar do cenário de guerra internacional. Em suma, o prazo médio para o refinanciamento da dívida subiu levemente para 4,1 anos, indicando uma melhora sutil no perfil de prazos.
Em conclusão, a queda da dívida em março é um movimento sazonal explicado pelo cronograma de vencimentos, mas o desafio a longo prazo permanece. Afinal, o Plano Anual de Financiamento prevê que o estoque encerre 2026 podendo chegar a R$ 10,3 trilhões. Logo, a trajetória do endividamento dependerá diretamente da evolução da inflação e das futuras decisões do Copom sobre a taxa de juros.
